本年方位融资节拍靠前，再融资专项债刊行抓续提速。

　　据山西省财政厅最新清楚信息骄气，2025年山西省政府霸术刊行总数385亿元再融资专项债券，用于置换存量隐性债务，与旧年刊行额度疏导，若三年等额刊行，意味着本年隐债置换额度已刊行结束。

　　自旧年11月天下东谈主无数准的新增6万亿元方位政府再融资专项债券分3年用于置换存量隐性债务以来，方位政府再融资专项债刊行前置力度显着。

　　据财联社不统共梳理，达成26日，已有三地清楚信息骄气本年隐债置换额度刊行结束，除山西之外，还有浙江省（不含宁波）、厦门市2025年“置换隐债专项债”下达额度已用完，区别为565亿元和56亿元。

　　手脚投资首要基建样式，助推经济巩固初始的“定海神针”，再融资专项债本年刊行热度不休。自青岛本年1月6日初次刊行“置换隐债专项债”以来，已有10地清楚刊行再融资专项债，募资用于置换存量隐性债务，达成26日，霸术刊行畛域共计为2669.0739亿元。

　　从刊行期限来看，广泛较长，其中30年期占比最高达到42%，20年期占比也达到32%，而3年期短期限品种仅刊行13.3亿元，占比不到1%。

　　从刊行票面利率来看，广泛有所压缩，不外与同期限国债利差比拟如故相对偏高。如青岛市刊行的10年期的置换债与同期限国债之间的利差在5bp，而最新刊行的30年期河南省再融资专项债中标利率2.06%，与国债利差却达到20bp。

　　在商场东谈主士看来，由于不同地区之间财政状态松紧互异导致刊行订价上出现分化，但不改方位债务置换经过下，个券偿债信用天禀招供度正马上普及的近况。

　　财政部预算司司长王建凡近日在国新办发布会上示意，上述隐性债务置换战略“松捆减负”的成果已安定理会。各地置换债务平均成本广泛裁汰2个百分点以上，有的方位还跳跃2.5个百分点，还本付息的压力大幅度减弱。有的方位优先置换行将到期的公开商场债券和“非标”、涉众债务，区域金融环境显赫改善。

　　从刊行节拍来看，在本轮方位化债的部署安排下，置换存量隐债的再融资专项债刊行经过较快，况且方位债提前批额度下达后新增专项债刊行也有望提速。与此同期，2024年12月国务院发布《对于优化完善方位政府专项债券搞定机制的见地》中，明确专项债投向领域“负面清单”搞定，扩大专项债用作样式老本金范围，并说起开展专项债样式“自审自觉”试点，也有望鼓励专项债刊行和使用效能普及。

　　中信固收团队示意，现时财政融资节拍靠前，2月刊行量或处连年高位。参考已公布的2月方位债刊行霸术，展望2月方位债供给将较上月抬升，刊行总数或约7000亿元开yun体育网，探讨到方位债到期量（330亿元）较低，方位债净融资额或约6600亿元。