9月24日，百奥赛图将迎来科创板上会审议的要津时代。

头顶“基因裁剪第一股”的光环，百奥赛图于2022年9月在港交所上市。3年间，公司股价已资格过山车行情，2024年底曾触及5.60港元/股低点。

这次A股IPO，百奥赛图规划召募资金11.85亿元，较率先陈说的18.93亿元有所缩水。召募资金将投向药物早期研发工作平台树立神气、抗体药物研发及评价神气、临床前及临床研发神气和补充流动资金。

    

制药界“新物种”，远景未卜

百奥赛图2009年在北京树立，早期主要从事基因裁剪定制化工作。

2019年12月，百奥赛图公司首创东说念主沈月雷博士发布了一篇对于“CRO公司正在走向新药研发的台前”著作，引起行业的暖热和热议乃至争议。

沈月雷以为，“CRO公司，尤其是从事早期新药研发的CRO公司，从幕后走向台前，将是一个趋势，CRO和Biotech的界限将变得污秽。”

    

沿着药物研发的链条从上往下蔓延，百奥赛图以基因裁剪技巧与基因裁剪小鼠动物模子为基础驱动翻新药物研发，一步步搭建起从靶点发现到临床开辟的全链条，进化为制药界的“新物种”。

2022年9月1日，百奥赛图厚爱在港交所主板上市，成为港股阛阓中不成多得的稀缺性方针。

百奥赛图的中枢故事是“千鼠万抗”——一项堪称诳骗基因裁剪技巧开辟抗体药物的宏伟规划。该规划隶属于抗体开辟业务，由于在奉行和生意化方面濒临权贵挑战，证实较为安宁。

首先，在抗体药物发现边界，全东说念主源抗体为抗体药物的一种，而刊行东说念主的全东说念主源小鼠筛选平台为全东说念主源抗体药物发现多种技巧旅途之一，天然该技巧旅途现在展现出更优的成药性数据，但噬菌体展示等其他技巧旅途亦具有一定互补性和应用场景；

其次，在药物早期发现阶段，药企不错遴荐自行建立里面研发团队和技巧平台进行研发，或遴荐奉求外部组织提供研发工作，而遴荐委外研发时，也会笔据药物特色而研讨不同的技巧旅途，以及在团结技巧旅途内遴荐不同的研发机构进行详细相比；

第三，由于全东说念主源小鼠药物筛选旅途的关系上风，同业业竞争敌手也曾或正在进行关系技巧平台的研发布局，并逐步对外提供同类工作，公司往时将濒临竞争风险。

此外，抗体开辟业务的生意模式具有神气制的特色，交游的达成也在很猛经过上取决于客户有盘算，这些要求的达成均具有一定的不信服性。

深陷财务泥潭，实控东说念主债务引争议

百奥赛图的日子并不精真金不怕火。

招股书泄漏，2021年至2024年，百奥赛图完结营收分袂为3.55亿元、5.34亿元、7.17亿元和9.81亿元；完结净利润分袂为-5.46亿元、-6.02亿元、-3.83亿元和0.34亿元。四年累计亏掉近15亿元。

连年来，百奥赛图的钞票欠债率执续走高。2025年上半年，公司现款及等价物为4.21亿元，而包括贸易搪塞款、银行贷款等流动欠债为4.71亿，尽管相对于2024年底的5.35亿有所下落，但账上现款仍难以袒护。

    

值得能干的是，百奥赛图实质戒指东说念主沈月雷夫妻的未到期欠债也为其科创板上市蒙上了一层暗影。

此前，沈月雷以个东说念主口头借款为职工股权激励平台实缴出资，在2023年10月借款到期后，为偿还借款又向多家机构新增借款8900万。细君倪健于2024年底向北京中关村银行借款1500万，用于推行收购祐和医药时的分期征税义务。

2025年8月，招银控股与沈月雷、倪健签署《对于招银金融控股(深圳)有限公司与沈月雷之借款事项的补充条约》，商定将招银控股向沈月雷提供的剩余借款约6,800万元的还款期限延期至2027年12月31日。

合同商定，要是公司未能在铁心2026年12月31日通过科创板上市或者上市肯求被否决或者公司畏俱上市肯求材料，则沈月雷需开动将其所执境内未上市股份转变为H股股份的全开通责任，并将执有的部分公司H股股份质押给招银控股或其信赖规划，质押市值不低于沈月雷应还借款本金金额的2.5倍；

要是公司完成科创板上市，且剩余借款未一起偿还，则沈月雷应将所执公司部分A股股份质押给招银控股或其信赖规划，质押市值不低于沈月雷应还借款本金金额的2.5倍。

在分析东说念主士看来，这对夫妻共计仅执有公司约27%的表决权，自己在公司的戒指地位就较为薄弱。一朝二东说念主未能依期璧还个东说念主债务，其执有的公司股份粗略率会被债权东说念主肯求冻结或管束，进而可能激发公司戒指权飘荡的风险。

研发断崖，中枢管束层集体出走

翻新药属于技巧鼓动型及东说念主才密集型行业，研发及技巧团队是企业执续翻新和业务发展的要津。跟着国内生物医药研发及关系技巧工作行业的飞速发展，百奥赛图与其他同类公司在争取科研东说念主员等东说念主才方面存在强烈竞争。

据露馅，公司研发团队限度从2022年底的627东说念主暴减至2024年底的337东说念主，两年流失290东说念主，中枢高管接连下野。

    

同庚，百奥赛图研发参加出现断崖式下落，从2022年的6.99亿元暴减至2024年的3.24亿元，缩水超50%；研发参加占营业收入比例从130.96%骤降至33.04%，参加限度大幅减少。

    

更令东说念主担忧的是，现在，百奥赛图还存在与和铂抗体公司正在进行的专利纠纷诉讼，该专利纠纷诉讼触及刊行东说念主RenNano技巧平台及该平台取得的抗体居品。

此外，公司自主开辟模子居品以及对外提供基因裁剪定制化工作，部分花式需要使用CRISPR/Cas9基因裁剪技巧。CRISPR/Cas9技巧为基因裁剪边界的底层技巧，现在，从事基因裁剪业务的企业巨额需要从ERS或其他专利执有者取得授权。

ERS现在对该技巧的授权保有怒放的作风，要是往时ERS对上述技巧授权作风发生转念或被认定关系专利无效开云体育，则公司可能无法再使用该技巧或需向其他有权方另行支付专利授权费，届时可能导致公司濒临用度开销增多、坐蓐策划后果下落等风险。